定向央票发行并非货币收紧信号
2014年07月04日 10:30
传闻央行7月3日向国有大行发行1000亿定向央票，期限为3年期，中标利率为4%。我们认为，这并非货币收紧信号，央行意在通过央票回收流动性然后再通过定向宽松方式投放到特定领域，这正是我们反复强调的“总量稳定、结构优化”的货币政策新常态。...
中国经济的“托、拖、脱”
2014年06月30日 15:51
房地产投资远未见底，完成全年经济目标难度加大，基建投资需加大对冲力度。据此，我们认为更有力度的“微刺激”渐行渐近。棚改能作为对冲经济下行压力的手段根源在于中央还有加杠杆的空间。从中国经济各部门存量债务看，地方和企业债务率偏高，而居民和中央还有加杠杆空间。...
为何PMI超预期市场却反应平平
2014年06月24日 09:09
超预期的经济数据并未导致市场超预期的反应，究竟哪里出现了问题？三方面原因，金融机构风险偏好并未改变，货币传导机制不畅通。表内信贷很难完全对冲表外规模收缩留下的流动性缺口。房地产下行周期对经济负面作用较大。...
“微刺激”第三波：政策渐宽终不悔
2014年06月16日 15:19
第一波从年初到3月，核心是“宽汇率、稳货币”。第二波是4到5月，核心是“宽货币、稳财政”。6月初以来，以新华社连发三文为“微刺激”正名、李总理要求“下半场勇夺佳绩”为标志，更有力的“微刺激”第三波逐步浮出水面，核心是“宽货币+宽信用+宽财政”。...
中央财经领导小组研究能源战略的政策含义
2014年06月16日 09:03
能源投资稳增长：会议明确提出推动油气管网运输储备等大型基础设施建设，建设以电力外送为主的千万千瓦级大型煤电基地，肯定特高压(继续发展远距离大容量输电技术)，东部沿海地区新的核电建设或将启动。...